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值得注意的是，Q3调整后的净收入为2.15亿元（约合3130万美元），环比上一季度的2.05亿元，增幅近5%。此外，Q3的净利润为1.873亿元，环比上一季度的1.827亿元，增幅为2.5%。调整后的净利润为2.15亿元（约合0.3亿美元），较上一季度的2.05亿元，增幅为4.87%。

何俢诚：主持人好，各位来宾大家好，我是南方基金数量化投资部总经理何俢诚，我个人是有大概15年量化投资和管理经验，前十年是在海外，然后最近五年国内，个人投资的经验，包含了北美洲股票、商品，还有股指期货，策略方向大概多策略组合，套利策略，多因子选股策略，择时策略组合。

相关债券：16鲁公债可转债点评8月3日转债市场，平价指数收于79.13点，下跌0.80%，转债指数收于102.25点，下跌0.15%。79支上市可交易转债，除铁汉转债、电气转债停牌，国君转债横盘外，29支上涨，47支下跌。其中华通转债（1.79%）、海印转债（1.11%）、金农转债（0.73%）领涨，众兴转债（-4.01%）、星源转债（-3.86%）、康泰转债（-3.21%）领跌。79支可转债正股，除铁汉生态、上海电气停牌，杭电股份、广汽集团横牌外，18支上涨，57支下跌。其中，新时达（9.94%）、天康生物（3.88%）、金新农（2.49%）领涨，千禾味业（-8.74%）、星源材质（-7.37%）、大族激光（-6.29%）领跌。

来源：明晰笔谈中信证券明明研究团队正文人民币自二季度以来的大幅贬值过程以及近期的快速贬值中，并未曾见得央行采取措施主动干预外汇市场的迹象，市场不断试探央行对汇率底部的容忍程度，对人民币“破7”的敏感神经持续紧绷。央行是否会采取干预措施、会采取哪些干预工具、何时出手干预成为市场普遍关注的几个问题。8月3日央行宣布调整银行远期售汇业务外汇风险准备金率至20%，这一政策是否能有效遏制人民币汇率的快速贬值？后续可能会有哪些政策推出？从汇率与利率的角度看，汇率在关键点位前的逡巡对利率水平可能形成什么样的影响？

主持人：谢谢何总，同样的问题蒋总及石总有没有什么体会？蒋锴：我们其实在今年整个操作过程当中也很有体会，原来管依托因子模型频繁切换的时候，因子有效性就会出现失效，对整体的效率构成比较大拖累，比如说一二月份的时候，大家觉得蓝筹牛市还没结束，结果一二月份大跌之后，到三四月份，大家觉得风格切换回到创业板，结果到了七八月份各种风险出来之后，蓝筹扛住了，但是这些中小板跌成一地鸡毛，十月证监会放开监管，结果这些小市值因子特别有效，这样高频切换过程当中，对于我们用这样的因子选股方式，其实难度是挺大的，所以今年整体是做了一个模糊的策略应对，包括南方这边也介绍了很多50和300，市场当中包括很多创业板，创业板50等等这些偏成长风格ETF，今年总体是一个均衡配置，提到我们做的量化，除了广义多因子选股量化方法，我们做的比较好的，其实是我们的选时我们在选时上面有整个一套风险管理体系，来辅助我们的去做选时，今年多投上面就通过ETF做均衡配置，为什么选ETF不选个股，我们整个理念有一条讲到模糊的精确比精确的策略好，我用ETF做一个模糊策略，总比满苍踩这么多雷好，如果今年你虽然有舱位，但是你踩上这些雷，提前没有办法规避的雷，对整个效率损失是比较大，这是我们今年选股的策略，另外一个重点放在选时上面，不仅仅是看海外问题，看中国问题，看各种资产之间的问题，我们会从这些资产架构变动当中提前识别到一些风险，今年我们也在一月份，一月底，然后到九月底提前两次做了非常大规模的动作，规避了今年两次比较大的风险。这是今年情况，着眼于未来，南方基金刚刚提到指数被动化趋势，在A股还是有成长基础，未来我们也看好这样的趋势，从中期逻辑来看，我们判断说为什么美国能有这样一个成熟的体系，能够实现被动投资那么有效率完成这样的投资管理的事情，但在A股却做不到这样的情况，主要的原因A股波动率太大了，我们拉了过去20年美国指数和中国指数比较，大家涨幅差不多，但中间波动率会差很多，中国的波动率太大了，你在A股随机10%定投，50%都是亏钱，但美国不一样，大部分时间都是赚钱，所以它有很成熟的给被动投资者，任何时候做定投都能赚钱，另一方面，我们投资者结构跟美国有比较大差异，美国人买了保险基金，大概60%财富都是配置到股票市场，这个市场有源源不断的资金流入，稳定的现金流流入，也是作为市场很好的资金支持的力量，中国不一样，大家非常熟悉的，我们70%的资产都配置在房地产上面，展望未来我们认为房地产机会肯定没有（…听不清）好，我们看20-35岁首次置业人群，13年就已经过了拐点，然后看35岁到50岁改善性需求置业人群，其实在12年也过了拐点，这一轮其实是房地产再繁荣有很多政策因素，然后价格上涨因素，透支了非常多的购买力，包括中国经济20年，我们看到GDP，M2，如果把它变换成一净值曲线，远远表现强于股票市场，在这个市场当中很难找到这样一个做权益类的，每年能够做到绝对正收益，而且加了杠杆，就是这么一个好赚钱效应，把所有财富吸引到房地产，但是房地产也关联到中国经济未来，我们做了比较多基础研究，我们判断房产税的概率比较大，未来有什么样的市场能够承接这样的财富管理的任务呢，就是权益市场，未来如果把这部分资金慢慢切入到权益市场，我们再做一些机制调整，降低市场波动率，这种波动投资机会就会体现出来，包括市场当中你做ETF套利，肯定会有很多资金参与这样的事情。主要分享这些。

PhoneBook外观就像其他任何笔记本电脑一样，配备了具有全高清分辨率的15.6英寸IPS液晶显示屏，立体声扬声器，全尺寸键盘/触控板组合以及可使用长达8个小时的电池。并且其外形纤薄，有优雅的黑色或时尚的银色饰面可供选择。PhoneBook内部可以说什么也没有，因为其是由你的智能手机驱动的，只需将手机其插入设备侧面的USB端口，就可以将其当作笔记本电脑来用，其兼容iPhone和Android手机，因此无论你喜欢哪种系统，都可以对其进行扩展，还支持鼠标操作，当然，屏幕也是支持触摸的。