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从实质意义上来说，外延并购政策的变化，对于创业板公司盈利的预期有重要影响。从我们统计的数据看，14-16年，外延并购对创业板的业绩增厚作用明显，16年由于并购重组和相关配套融资政策的收紧，外延并购贡献程度在17年出现明显降低。客观来说，18年的外延并购政策刚刚开始松绑，并购业绩对利润的影响难以回到14-15年的高峰，但相对17年边际改善应该是大概率的事情。

风险提示：经济下行压力加大，政策落实不及预期。注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。一周海外科技风向1、市场风险偏好改善，道指涨超1.4%但纳指整体走低标普500指数收涨9.44点，涨幅0.33%，报2850.13点，本周累涨0.59%。道琼斯工业平均指数收涨110.59点，涨幅0.43%，报25669.32点，本周累涨1.41%。纳斯达克综合指数收涨9.81点，涨幅0.13%，报7816.33点，本周累跌0.29%。

目前，这一数字仍在不断增加，同时有多名用户选择了到ofo总部，线下要求退款，现场排起了千人长龙。12月17日，ofo小黄车在其官微发布公告称，“提交线上申请退押金的用户，后台系统会根据申请提交的顺序进行相关信息审核与收集，核实完毕后用户将进入退押金序列，ofo将按顺序退款；如有用户到公司现场进行登记，我们会将收集到的信息按时间先后顺序并入线上退押金序列中；如有线下登记的用户此前已经发起退款申请，则按此前的队列时间信息为准。”

从职能上看，国开行一直围绕服务国家经济重大发展战略，业务类型涉及基建与棚改等，与地方政府隐性债务有较多重叠。从国开行历年新增贷款额来看，其贷款主要投向领域均具有一定的政策导向，其贷款去向多为基建、制造业等，2013年后主要为棚改。具体来看，金融危机后国开行支持基建托底经济，2010年后支持战略性新兴产业等领域发展；2013年开始棚改贷款占国开行新增贷款比重最大，其年报中相应使命表述新增：“促进区域协调发展和城镇化建设，支持保障性安居工程”。2015年年报中开始提出服务“一带一路”建设及“走出去”。国开行2016年报开始提出，其主要支持的领域包括“配合国家发展需要和国家经济金融改革的相关领域”和“符合国家发展战略和政策导向的其他领域”。

虽然上市当年业绩创新高，但是受宏观经济形势影响，2012年营收、利润、现金流均出现下滑，2013年，尽管收入有所回升，但净利润、经营活动现金流仍在下滑。随着业绩下挫，股价也遭受冲击。▼2013年，恰逢PPP模式四处开花，监管层发布《政府向社会力量购买服务的指导意见》，开始鼓励、推广PPP模式。

为此，《每日经济新闻》记者特意梳理了2018年创投失败七大案例。●小黄车ofo：最全面的溃败2018年您最想撤回的操作是什么？不知道近1500万焦急等待退款的ofo用户，他们是否会首选撤回押金，但对于砸进更多真金白银的ofo投资人来说，一定想第一时间按下撤回键。